Tether USDt (USDT) — это привязанный к доллару США стейблкоин, эмитентом которого выступает компания Tether Holdings Limited.
USDT обеспечивает ликвидность для централизованных и децентрализованных платформ. Его часто используют для совершения ончейн-платежей.
Стабильность цены USDT обеспечивается резервами Tether и возможностью погасить актив по номинальной стоимости.
По состоянию на август 2023 года является крупнейшим по капитализации активом сегмента.
Первый стейблкоин Tether запустили в 2014 году на базе протокола Omni Layer, позволяющего выпускать токены поверх сети биткоина. Это привязанный к американскому доллару актив под названием RealCoin, который после общего ребрендинга компании переименовали в USDT.
В 2016 году, вскоре после запуска Ethereum, компания выпустила USDT в виде токена стандарта ERC-20. По состоянию на август 2023 года актив доступен в более чем 15 сетях и поддерживает 11 технических стандартов.
В отличие от доллара США, покупательная способность, легальность использования и ликвидность USDT гарантируются только эмитентом, а не правительством Соединенных Штатов.
Кто выпускает USDT?
Эмитентом USDT является компания Tether Holdings Limited (ранее Realcoin). Выпуск и погашения актива осуществляется через платформу Tether.to.
Realcoin основана в 2014 году Броком Пирсом, Ривом Коллинзом и Крейгом Селларсом. Цель проекта заключалась в повышении эффективности международных переводов за счет использования блокчейна. Разработчики также планировали решить проблему волатильности криптовалют.
В том же году Realcoin сменила название на Tether, чтобы не ассоциироваться с альткоинами. Компания также представила одноименную площадку для запуска токенов на базе протокола Omni Layer, построенного поверх блокчейна биткоина. Первым токеном на Omni стал привязанный к доллару США стейблкоин.
Tether Holding Limited принадлежит компании iFinex Inc. Последняя также является оператором криптовалютной биржи Bitfinex.В 2019 году Генеральная прокуратура штата Нью-Йорк обвинила торговую платформу в попытке утаить потерю $850 млн за счет резервов Tether.
Сфера применения USDT
Главной причиной появления USDT стала высокая волатильность криптовалют, ограничивающая применение биткоина и альткоинов для хранения и передачи стоимости. Устойчивая цена стейблкоина позволяет использовать его в качестве:
- платежного средства. Оплата товаров в биткоинах и других криптовалютах приводит к финансовым потерям из-за волатильности. Проще и безопаснее использовать для этих целей стейблкоины, которые можно обменять на стандартизированное количество фиатной валюты;
- защитного актива. В периоды медвежьего рынка инвесторы и трейдеры могут конвертировать спекулятивные и волатильные активы в USDT для сохранения капитала. Для этого им не нужно задействовать банковские счета или другие традиционные финансовые инструменты;
- источника ликвидности. Конвертировать цифровой актив в такой же цифровой актив проще, чем в фиатную валюту. Поэтому USDT широко используется централизованными и децентрализованными площадками для обеспечения ликвидности торговых пар.
Статус пионера помог USDT занять доминирующие позиции на рынке. Это один из самых востребованных активов в DeFi-протоколах, а также среди маркетмейкеров и обычных пользователей, не имеющих доступа к фиатному доллару и банковской инфраструктуре.
Как Tether решает проблему волатильности?
Сохранение стабильной цены по отношению к отслеживаемому активу (привязки) — основная проблема всех стейблкоинов.
Чтобы обеспечить привязку, разные эмитенты используют различные механизмы, отличающиеся по технической реализации и степени централизации. Стабильность курса USDT обеспечивается:
- возможностью купить или продать актив по номинальной стоимости. Tether поддерживает нативную площадку, где пользователи при соблюдении определенных условий могут обменять USDT на доллар США по номинальному курсу. Даже если стоимость USDT упадет ниже $1 на отдельно взятой бирже, держатели смогут использовать платформу эмитента, чтобы конвертировать токен в фиат по целевой цене;
- резервами Tether. Чтобы гарантировать держателям USDT номинальный курс, компания обязуется хранить на своем балансе ликвидные активы, объем которых достаточен для погашения всех выпущенных стейблкоинов по номинальной стоимости;
- высокой ликвидностью. Многочисленные пулы и торговые пары с USDT на централизованных и децентрализованных биржах предоставляют возможности для арбитража. Пользователи могут перемещать стейблкоин с одной площадки/пула/торговой пары в другую, сокращая ценовой разрыв и не прибегая к погашению на платформе Tether.
Это централизованный механизм привязки, полностью зависящий от компании-эмитента. Несмотря на то что такая модель создает некоторые риски для пользователей, она зарекомендовала себя как наиболее эффективная и устойчивая к рыночным потрясениям.
Где отслеживать предложение USDT и резервы Tether?
Чтобы гарантировать свою платежеспособность, Tether регулярно публикует отчеты о резервах и предоставляет пользователям дашборд для отслеживания общего предложения USDT. Проверить эти данные можно на официальном сайте Tether.
Преимущества USDT
Распространенность
Токены USDT выпускаются в 15 сетях и могут быть переведены в 57 блокчейнов при помощи мостов. Это один из наиболее популярных и востребованных стейблкоинов.
Ликвидность
USDT легко конвертировать в другие цифровые активы и фиат через централизованные и децентрализованные биржи, сервисы для покупки криптовалют и P2P-площадки. Благодаря этому стейблкоин удобно использовать для трейдинга, инвестиций или хранения средств.
Сравнительная надежность
Несмотря на отвязки цены в прошлом, USDT можно считать более устойчивым стейблкоином по сравнению с некоторыми конкурентами вроде Fei USD. Как правило, снижение котировок USDT наблюдалось на фоне информационных атак или экстремальных рыночных условий и длилось не более нескольких дней.
Недостатки USDT
Централизация и цензура
Как создатель USDT, Tether оставляет за собой право управлять активом, включая контроль предложения, а также заморозку USDT на определенных кошельках. Блокировка кошельков позволяет Tether бороться с хакерами и преступниками, но потенциально опасна и для обычных пользователей.
Риск эмитента
С централизацией связана и другая опасность — потеря платежеспособности или прекращение деятельности самой Tether. Банкротство криптобиржи FTX показало, что даже кажущиеся надежными отраслевые компании могут испытывать проблемы с резервами и управлением активами. В случае форс-мажорных обстоятельств у держателей USDT нет гарантий конвертации токена в фиат по номинальному курсу.
Возможная отвязка курса
Рыночная стоимость USDT формируется на основе баланса спроса и предложения и даже централизованное управление привязкой не гарантирует 100% сохранения стоимости. В истории USDT были периоды отклонения курса от номинального. Как правило, эти отвязки были вызваны информационным фоном или масштабными изменениями на рынке.
Вероятность манипуляций с резервами
Информация о текущем предложении USDT и остальных стейблкоинов Tether, включая количество активов в каждой поддерживаемой сети, доступна всем пользователям.
Однако данные о резервах эмитента раскрываются в виде традиционных финансовых отчетов, при формировании которых возможны манипуляции.
По утверждению компании, новые USDT выпускаются только по запросу пользователей, прошедших процедуру KYC (know your customer; знай своего клиента). Однако Tether не раскрывает, кем именно финансируется эмиссия.